“Aanpassingen aan Solvency II-regels zullen verzekeraars niet kunnen verleiden om meer te beleggen in aandelen"
Op 29 oktober kondigde de Europese Commissie enkele belangrijke wijzigingen aan in de gedelegeerde Verordening van de Solvency-II Richtlijn. Het doel? Verzekeraars stimuleren om meer te beleggen in aandelen. Deze betrachting maakt deel uit van het plan rond de Savings and Investment Union, één van de speerpunten van het Draghi-rapport.
De nieuwe maatregelen leggen in het bijzonder het accent op de langetermijnaandelen: aandelen die de verzekeraars voor langere termijn aanhouden als dekking voor hun hun langetermijnverplichtingen.
Het verschil in solvabiliteitsverplichtingen is aanzienlijk. Gewone (korte termijn) aandelen wegen voor 39 à 49 %, terwijl langetermijnaandelen slechts voor 22% meetellen. Concreet: een verzekeraar die 1 miljoen € in gewone aandelen investeert, moet 390.000 € à 490.000 € extra eigen vermogen aanhouden. Voor langetermijnaandelen is dat maar 220.000 €. Een aantrekkelijke optie, op papier althans.
Er is echter een belangrijke voorwaarde: verzekeringsondernemingen moeten aantonen dat ze in staat zijn een gedwongen verkoop van hun langetermijninvesteringen te vermijden. De nieuwe liquiditeitstesten maken dat voor niet-levensverzekeringen quasi onmogelijk. Voor levensverzekeringen zijn de berekeningen zo veeleisend dat bijkomende buffers onvermijdelijk worden.
Vandaag beleggen Belgische verzekeraars samen ongeveer voor 20,2 miljard € in aandelen, of ongeveer 8,7 % van hun beleggingsportefeuille. Het merendeel daarvan zijn langetermijnaandelen.
Een bevraging bij onze verzekeraars leert ons dat veel onder hen van plan zijn om hun bestaande beleggingen in langetermijnaandelen eerder te zullen afbouwen dan deze te verhogen. De reden ? Compexe regels en bijkomende vereisten.
Met deze strenge vereisten lijkt het legislatief voorstel voor de gedelegeerde verordening van de Europese Commissie haaks te staan op haar eigen doel: investeringen in langetermijnaandelen aantrekkelijker maken. Assuralia had de Europese Commissie hiervoor al eerder gewaarschuwd.
Europa slaagt er dus andermaal in om zichzelf in de voet te schieten met onze Belgische en Europese ondernemingen als slachtoffer.